文源 | 源媒汇

作者 | 胡青木

编辑 | 苏淮

这几天，“东北药茅”长春高新的热度，甚至盖过了刚刚发布财报的AI巨头英伟达。

当然，此“伟达”非彼“伟达”，资本市场和社交网络上突然疯传的一个谐音梗——“阴伟达”，让长春高新成为了热议对象。这源于其核心子公司金赛药业日前发布的一则公告——自主研发的GenSci141软膏正式获得国家药监局临床试验批准。

截图来源于公司公告

这款药瞄准的，是一个让很多男性与家庭难以启齿的罕见病——儿童小阴茎。作为全球首个、也是目前唯一针对该适应症进入临床的专用药物，GenSci141软膏填补了临床空白。

受该利好刺激，公告发布次日，长春高新股价直接涨停，市场热度拉满。

然而，在一片涨声中，亦有冷峻声音：在生长激素集采压力迫在眉睫、2025年业绩预告显示净利润同比下滑超90%的背景下，长春高新，这家曾经的千亿白马股此时高调官宣新药，究竟是真有重磅突破，还是意在炮制新故事以支撑估值？

01

新药并非“造概念”

从时间线上看，此次长春高新“造概念”之说站不住脚。

在长春高新历年年报中，其“主要研发项目”一栏，仅披露已进入临床阶段的药物及其进展，因此GenSci141软膏在此前年报中并未有相关记载。

但这并不意味着该药物是临时上马的项目。长春高新最早在2025年12月末的公告中，便已披露GenSci141软膏的境内临床试验申请获得受理，直至日前正式获批临床。

众所周知，新药研发是一项周期漫长、投入巨大的系统工程，从立项、临床前研究，到递交临床试验申请，往往需要数年时间打磨。

这也就意味着，GenSci141软膏的立项与临床前研究工作，早在2025年末递交申请前就已启动，是长春高新研发管线布局中不可或缺的一环，并非为了缓解业绩压力、炒作股价而临时推出的“热度产品”。

事实上，面对生长激素业务的严峻挑战，长春高新近年来持续加码研发投入，2025年前三季度研发费用同比增长超20%，达到17.33亿元，营收占比提升至约18%。GenSci141软膏或正是这种创新驱动转型战略下的产物。

除此之外，瞄准这一罕见病领域，也是长春高新对核心资产的高效复用。

长春高新最深厚的护城河，不仅在于药物本身，更在于其深耕多年的儿科内分泌生态。GenSci141软膏瞄准的这一儿童罕见病，属于儿科内分泌疾病范畴，其诊疗科室、目标患者群体与现有的生长激素业务高度重合。

因此，长春高新可以高效复用其已深耕全国、覆盖顶级医院的儿科专家网络、临床渠道以及成熟的商业化团队。这种“在同一科室、面向同一类患者群、解决不同发育问题”的布局，极大地降低了新产品的市场导入门槛与销售费用，这也是其他跨界竞争者无法比拟的天然优势。

更为关键的是，长春高新最“厉害”的地方，是精准拿捏了人性最深层的焦虑。

02

捏住了中国家庭的“软肋”

回望过去，长春高新凭借生长激素，成功撬动了家长对孩子身高的焦虑。

那时的逻辑是功利的、社会化的：孩子比同龄人矮，意味着输在起跑线，进而可能影响升学、就业与社交等。这是一种关于“未来竞争力”的焦虑。

但长春高新并非只停留在身高赛道，其已前瞻性地拓展至儿童中枢性性早熟和辅助生殖等多个领域，持续深挖不同人群的焦虑痛点，不断开拓由焦虑需求催生的广阔市场空间。

截图来源于公司公告

与辅助生殖领域类似，GenSci141软膏瞄准的这一儿童罕见病领域，触碰的是中国家庭最底层的尊严与幸福底线。

在传统观念里，生殖发育关乎传宗接代，更关乎男性的生理尊严。身高不足尚可弥补，但关乎男性尊严的生理缺憾，在父母心中几乎是“天塌下来”的大事。正是这种不可替代、无法回避的终极焦虑，让长春高新找到了比生长激素更具穿透力的需求入口。

更关键的是，GenSci141软膏当下具备典型“孤儿药”特征：无竞品、刚需强、患者家庭对价格不敏感。临床长期无药可医，让无数家庭在愧疚与无助中煎熬。长春高新精准抓住这一点，有望将这一小众赛道打造成高毛利、高粘性的优质细分业务。

但仍需注意的是，这款药的适应症属于罕见病范畴，对应适龄目标人群规模有限。加之疾病涉及隐私、家庭羞于就医、诊断标准尚未完全统一，真实就诊率与渗透率会进一步被压缩。

如此看来，即便长春高新拥有定价权，也难以复制生长激素那样的百亿级市场体量，只能算作高毛利的细分补充。

此外，该药物目前刚获批临床，后续研发与审批之路仍充满不确定性。从Ⅰ期临床到最终获批上市，还要依次通过Ⅱ期、Ⅲ期大规模验证，整个周期最快也要3-5年。

这也意味着，GenSci141软膏目前仍只是一张充满不确定性的“长期支票”。它能短暂点燃市场情绪，却无法立刻兑现利润。

针对GenSci141软膏后续临床是否存在患者入组难度较大、产品未来是否将采取孤儿药定价及高定价策略等问题，源媒汇日前向长春高新董秘办发送了问询邮件，截至发稿未获回复。

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