药明爆发,美迪西暴涨,最“惨”CRO转运,谁救了CXO?
创始人
2025-07-21 04:36:05
0

中国CXO的“诺曼底登陆时刻”,倏然而至。

撰文| 润屿

E药经理人根据Wind数据统计,从年初到7月11日,A股CXO公司股价均获得了一定涨幅,不管是“卖猴”“卖鼠”的,做药学、安评业务的,精耕临床CRO的,还是做CDMO的。

牛市里,CXO普涨没什么稀奇。然而从时间纵向来看,CXO自2021年夏估值泡沫见顶后持续震荡走低,2024年受《生物安全法案》冲击,行业遭遇猛烈的估值杀跌,终于在近期,在申万医药生物细分领域中,医疗服务板块反弹强劲,涨势最为明显。其中涨幅较靠前的,有曾经深陷价格战漩涡的CRO美迪西,最“落魄”CRO睿智医药,以及“纯安评一哥”昭衍新药。

同在上周,CXO业绩面的显著拐点,在药明康德、博腾股份、纳微科技等业绩预增公告里开始显现。尤其是“一哥”药明,预计今年上半年营收同比增长20.64%,实现经调归母净利同比增长44.43%,超出市场预期。预告一发布,CXO概念股集体爆发。

结合在手订单情况、盈利质量等情况,中国整个CXO行业在分化的关键节点上,已逐渐孕育出了新的成长主线。

业绩里的信心

药明康德预计,上半年实现营收约207.99亿元,同比增长20.64%,其中持续经营业务收入同比增长约24.24%。预计同期实现经调整归母净利润约63.15亿元,同比增长44.43%。另外,预计实现归属于本公司股东的净利润约85.61亿元,同比翻倍。

值得一提的是,从单个季度收入同比增速来看,药明自去年Q4开始由负转正,今年Q1实现了21%的增长,根据上半年业绩预告计算,今年Q2收入同比增长约20%。而按CXO行业既往季度性表现规律,药明康德接下来两个季度的营收及利润表现有望继续增长。

本次预增原因,除了出售持有WuXi XDCCayman Inc.部分股票的收益外, 药明康德“一体化、端到端”CRDMO模式下的主营业务韧性,进一步得到了验证。

另外,按照药明康德近几个季度的业务线表现来看,TIDES业务(寡核苷酸和多肽)的贡献,应仍占据了关键位置。

博腾股份,预计2025年上半年营收为15.5亿-16.2亿元,同比增长15%-20%;预计实现归属于上市公司股东的净利润为0-3000万元,较上年同期亏损实现大幅扭亏为盈。

此外,圣诺生物、诺泰生物也发布业绩预告,作为国内多肽CDMO的代表,两者均预计上半年的净利润大增。

复盘来看,几家企业具备显著共性特征—— 深度锚定高增长生物技术赛道,构建全球化交付能力。

具体来看,这些企业又分别代表了CXO三大成长主线的可行性:

圣诺生物和诺泰生物,验证了“精细化、细分化、专业化”精耕明星生物技术赛道实力,从而助力业绩大涨的可能性;

博腾股份,印证了战略转型升级、困境反转的可能性。值得一提的是,通过战略调整获市场高度关注的CXO,还有睿智医药。自2024年以来,睿智医药启动了整包式项目,在ADC赛道加速布局,聚焦复杂大环肽、GLP-1、PDC/RDC等前沿领域,团队规模与订单量均呈增长趋势。此外,公司同样进行海外市场深耕,渗透欧美市场。基于此,这家CRO的估值在今年获得了市场重估。

而综合型CXO巨头药明康德,其“CRDMO”模式代表了行业进化前行的未来大方向——通过“研究、开发、生产”全链条协同,成为全球创新药产业的基础设施级合作伙伴。

当然,CXO行业发展情况,必然还要看在手订单规模和季度环比改善趋势。订单在手,业绩增长基础就有保障,更能反映企业在技术壁垒、客户黏性等方面的竞争优势;而持续的季度环比改善,则验证了行业复苏的韧性与企业运营效率的提升。

国内前五大CXO企业分别为药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英和博腾股份。早在2024年年报里,五家企业就集体释放了一大积极信号:降本增效策略陆续得到压实;在手订单数量也在增加。如康龙化成实验室服务和CMC 服务在2024年新签订单同比增长分别超过15%和35%。今年Q1,药明康德持续经营业务在手订单更是同比大增47.1%……

而从单季度收入来看,除了药明康德、博腾股份释放了最新积极信号,临床CRO龙头泰格医药,今年Q1的收入同比增速已明显改善,凯莱英去年Q4的收入同比增速也已转正。

推荐阅读

*

*

三条“生存”主线

整体来看,CXO行业今年迎来股价大涨,是行业回暖、技术迭代、产能出清以及上市公司业绩表现改善等多方面因素共同作用的结果。而中国CXO行业本轮的回暖本质,又是“全球需求修复+技术红利+产能出清” 的三重共振,领涨企业均具备技术壁垒、战略重生或资源独占的特质。

与此同时,整个行业迈入了一个全新的十字路口,三条行业发展主线倒逼CXO企业塑造新的竞争力。

第一条主线,强化龙头效应,引领行业整合。随着行业“价格战”的持续,诸多中小型企业破产退出,而头部企业通过降本增效、提升产能利用率等措施,实现了业绩的回升与稳步增长。

第二条主线,全球供应链韧性需求在大力释放。大、中型CXO企业纷纷在欧美建设的本土化基地,成为跨国药企分散风险的关键支点。

第三条主线,GLP-1、ADC等前沿新兴技术疗法引爆的研发生产需求,正在重塑CXO的价值分配格局。

生物技术的迭代,促进了新药研发需求结构升级,而基于中国CRO行业的综合性优势,国内CRO企业仍将是承接国内外新药研发外包需求最主要的角色。同时,在国内政策与资本双赋能下,创新药企融资门槛降低也间接在激活CRO需求。

但在新一轮竞争中,CRP行业正从“人力密集型”向“技术驱动型”演进。精细化深耕非肿瘤领域创新药械外包服务,探索“AI+CRO”运用等,成为新的角逐关键词。

另站在CDMO端来看,两大维度的需求变量在倒逼中国的CDMO企业进一步构建竞争力。

一边,在生物技术迭代的过程中,技术的复杂性催生了对专业化CDMO服务的需求。

另一边,全球药企需求的分化,加速推动了服务模式的细分,如Biopharma倾向剥离非核心生产环节以聚焦创新管线、驱动CDMO向高端工艺深化,而Biotech因资源约束依赖从靶点验证到IND申报的全周期支持的一站式服务,催生全链条CDMO平台。

这一趋势下,整个创新药产业进入到了真正“拼体系”的深水区。当产品逐步走出临床,走向全球注册与商业化交付,传统CDMO的角色正在被重新定义。尤其在“成本-质量-速度”三重强压下,越来越多创新药企面临从“能做早期”到“跑完后半程”的能力转型,并希望在这条“从研发到上市”的路径中找到“最后一公里”的更强支点。对此,构建全球交付和一体化开发能力,以建立深度的全球合作伙伴关系,是国内CDMO正极力做的事。

参考资料:《2025中国医药CDMO行业发展洞察蓝皮书》

一审| 黄佳

二审| 李芳晨

三审| 李静芝

相关内容

热门资讯

别等孩子受伤才醒悟:厌学背后的... 青少年因厌学、抑郁而自残的现象,已不再是个别案例。家长们满心困惑:曾经纯真可爱的孩子,为何会跌入这般...
原创 秦... 公元前221年,秦王嬴政凭借雄才大略,成功统一六国,标志着中华大地的崛起与兴盛。这个举世瞩目的壮举,...
洗虾仁时泡沫多=用了保水剂?真... 流 “洗虾仁时泡沫多=用了保水剂” 最近,网上有个说法非常流行:“用水洗虾仁的时候,如果洗很久都还有...
小伙脖子肿痛20年,医生开刀竟... 嗑瓜子本是不少人 闲暇时的惬意小爱好 可谁也想不到 这小小的瓜子 竟能“溜”进人的脖子里 “安营扎寨...
糖尿病食谱——虾仁炒黄瓜 食材 虾仁200克,黄瓜2根,姜2克,葱少许。 配料 花生油3克,盐3克,料酒3克,白胡椒粉和淀粉少...
别把甲减当成亚健康,3个阶段一... 我最近总是困、容易忘事、还莫名其妙长胖了。” “是不是年纪大了,身体开始走下坡了?” 很多人把甲减的...
搜狐健康大连麦·精编 | 想控... 出品 | 搜狐健康 作者 | 周亦川 编辑 | 袁月 鲁菜讲究明油亮芡,吃鲁菜还能减肥吗?“搜狐健康...
山西人爱喝酒?这 3 种肝病风... 山西人对酒的喜爱,早已融入地域文化之中,但长期大量饮酒会给肝脏带来沉重负担,这三类肝病的发病风险会显...
哪些情况下需要取出节育环?女性... “节育环”这个词大家都不陌生,它的医学名称是“宫内节育器”。在上世纪七八十年代,由于我国人口迅速增长...
一图读懂!8月1日起,药品注册... 经国家药监局批准,7月14日,中国食品药品检定研究院(以下简称中检院)发布《药品注册检验工作程序和技...
原创 明... 从时间上来看,大暑位列于二十四节气的第12,是一年过半的标志,同时其也是夏季的收尾,承接着夏与秋的过...
钟镇涛曾志伟发文澄清合影争议:... 搜狐娱乐讯 近日,曾志伟、钟镇涛针在马来西亚云顶活动中,因不察与个别人士合影之行为引发误解,作出澄清...
原创 杨... 北京时间2025年7月21日,一位NBA官员透露了杨瀚森带来的收视效应。 据该官员透露,在中国,开拓...
7月20号入伏,中老年别忘了吃... 7 月 20 号正式入伏,在这个闷热潮湿的时节,中老年朋友的身体需要特别呵护。合理的饮食是祛湿寒、健...
原创 郭... 许多人在体检时发现肺结节后,最常问的问题就是:"医生,我平时吃东西要注意什么?" 其实,中医认为结节...
每天半斤白酒对身体的危害有多大... 每天半斤白酒:游走在健康与危险之间的"慢性杀手" 一、触目惊心的酒精剂量 每天半斤(250ml)4...
明日大暑!正是一年中阳气最旺、... 大暑简历 代表寓意:一年中最热的时期 气候特点:高温酷热 风俗活动:晒伏姜,烧伏香 风俗食物:饮伏...
原创 不... 微信聊天里藏着一个人对你的心意,那些秒回的关心、认真的回应,都是在乎的证明;而敷衍的回复、冷淡的语气...
二孩妈妈应该注意什么? 自从国家全面放开二孩政策后,越来越多的家庭迎来了第二个宝宝。对很多妈妈来说,生育二孩不仅是家庭结构的...
专家提醒:乙肝到了后期,这些情... 不怕你知道,怕你不知道。乙肝病毒,那个悄无声息住进几千万中国人身体里的“老房客”,其实早就准备好了它...