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作者｜汪梦婷

10月11日，A股开盘市场情绪依然不佳，三大指数全线下跌。

自从周二市场出现分歧后，市场波动风险明显上升，周三至今A股持续调整。10月11日开盘，上证指数跌0.43%，报3287.87点；深证成指跌1.00%，报10366.57点；创业板指跌1.77%，报2173.71点。

指数低开后继续走弱，尾盘沪指一度跌破3200点，深成指失守10000点，创业板指盘中跌超6%，风电设备、半导体、军工电子、医疗服务、光伏设备等板块跌幅居前。

截止10月11日收盘，上证指数跌2.55%，报3217.74点；深证成指跌3.92%，报10060.74点；创业板指跌5.06%，报2100.87点。沪深两市成交额约1.57万亿元，较昨日缩量约5700亿，东方财富成交额居首，为301.43亿元。

资金流向上，今日沪深两市主力资金净流出973.85亿元，占比6.19%；大单资金净流出471.58亿元，占比3%；小单资金净流入756.88亿元，占比4.81%。

全市场个股跌多涨少，今日4862只股票下跌，跌超10%的有154只；442只个股收红，35只个股涨超35%。

10月11日为本周最后一个交易日，截止今日收盘，沪指已从本周高点回撤12.4%，深证成指回撤15.2%，创业板指回撤18.5%，全周4个交易日两市成交额10.11万亿。

半导体持续调整，贵金属领涨

10月11日，A股低开低走，市场核心指数全面下跌。

据Wind数据，今日北证50指数跌幅排名第一，全天跌幅8.43%，科创100指数跌6.93%，科创50、科创创业50、万得双创指数均跌超5%；中证红利指数跌1.75%，上证50跌2.14%。

行业上看，跨境支付、贵金属等板块涨幅居前；风电设备全天跌6.89%，跌幅排名第一，新强联、盘古职能、中环海陆地、海力风电、威力传动等多只个股跌超10%。

半导体板块继续调整，板块全天跌6.6%，主力净流出87.76亿元，个股中华海诚科跌超16%，新相微、国民技术跌约13%，凯德石英、晶晨股份、芯原股份等跌超10%。

券商股低开，盘中一度冲高，海通证券、国泰君安涨停，中金公司、红塔证券逼近涨停，东方财富、中信建投、锦龙股份、中国银河等纷纷跟涨；同花顺证券板块全天跌1.39%，主力净流出41.74亿元。

ETF方面，今日平安中证黄金产业ETF、大成中证100ETF领涨10%，国企红利ETF涨7.8%，摩根中证100ETF、富国中证100ETF涨逾5%；跌幅榜上，富国国证信创ETF领跌10%，多只半导体芯片、生物医药、科创100相关ETF跌超7%。

沪深两市全天成交额合计15720.2亿元，较上一日缩量5709.7亿元。其中，沪市成交额为6643.33亿元，上一交易日为9477.89亿元；深市成交额为9076.87亿元，上一交易日为11952.01亿元。

个股方面，东方财富成交额居首，为301.43亿元。其次是润和软件、中信证券、宁德时代、中芯国际，成交额分别为145.11亿元、133.74亿元、116.68亿元、96.49亿元。

消息面上，明天上午上午10时，国新办将举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问，市场对此高度期待。

机构：预计A股市场下行空间有限

最近三个交易日，A股股价大面积回调，市场预期有所分化，这是上涨行情中的正常回调，还是本轮行情已经告一段落?

光大证券研报认为，目前为止的牛市特征表现为量价快速上行，更多由政策出台后因市场预期A股将上行而带来的相对灵活的资金推动，增量资金仍有进入空间，股票估值和性价比仍在历史正常水平，在政策细则尚未出台、上涨逻辑未被证伪的情况下，本轮行情难言见顶。

“在政策、数据的空窗期，价格波动更多是交易行为。回调一方面由于前期上涨过快，一方面也可能是部分投资者在持续亏损转为盈利后选择获利了结，预计A股市场下行空间有限。”光大证券称。

光大证券称，本轮上涨由政策点燃，从已经推出的政策力度以及相关表态看，后续政策仍有想象空间；市场演绎将主要取决于增量资金进入情况，最终仍要看政策效果显现后基本面数据情况，若基本面情况切实好转，尤其是内需偏弱的问题好转，预计市场上行空间将超出预期。

天风证券10月11日发布的研报称，10月8日、10月9日的大盘阴线主要矛盾在于增量资金行情中，大盘快速拉升引起的多头止盈，财政政策预期与现实的波动是次要矛盾。成交额大幅放量，行业结构上的增量资金市特征明显，A股“高弹性”和“高资金效率”难以兼得，市场会选择符合当下主要矛盾的“阻力最小方向”。

天风证券认为，财政政策对行业结构有重要指引：如类似2008年的“四万亿”一样侧重于基建类投资拉动，那么上游周期类、尤其是国内定价的资源板块可能会相对走强，重视垄断类红利；如果财政落地的导向明显偏向于消费民生，消费和各大行业龙头仍或走强，重视恒生互联网和消费。

“如果以上两类均不突出，那么还有可能偏向产业政策类去发力，行业结构会类似2019-20年贸易制裁下的半导体超额行情，重视信创板块。”天风证券称，“财政政策的发布有自身的节奏；从第一阶段交易过热，降温进入第二阶段高位剧烈震荡拉锯，反而为投资者提供了充分换手和行业切换的时间窗口。”