HALO 交易崛起，“重资产+低淘汰”成机构新共识
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2026-03-12 12:54:23
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来源：环球网

曾备受追捧的“AI+垂直应用”投资主线，其依赖的轻资产、高弹性逻辑正面临考验。自2025年末以来，部分机构资金对相关公司的前景转向审慎，市场情绪明显降温。

与轻资产科技股的调整形成对比，具备实体资产壁垒、带有物理属性、商业模式稳定、不易被AI技术颠覆的企业，开始受到基金经理重视。这便是当前火热的HALO交易策略。

而HALO是Heavy Assets, Low Obsolescence（重资产，低淘汰）的英文缩写，是近期华尔街主流机构提出的核心策略。

当科技明星股因商务模式面临替代风险而估值承压时，公募基金正将目光转向强调“永续经营”的HALO策略，其背后有两大支柱:一是重资产，即企业依托实体资产（如物业、电网、设备等）构建护城河，资产复制成本高、建设周期长、准入门槛严格；二是低淘汰率，业务受技术迭代冲击小，需求稳定，能够穿越周期、提供持续现金流。

HALO交易的本质，是剔除盈利不可持续、挖掘具备长期不可替代属性的永续经营企业。在业内人士看来，策略升温主要源于三方面：一是前期AI主线交易拥挤，资金有获利了结与高低切换需求，重资产、低估值标的安全边际充足；二是全球供应链重构与AI产业化落地提速，电力、算力基建、实体终端等硬资产刚需上升；三是机构资金从高估值向低估值迁移，进一步强化流向。

不过，也有专业观点认为，HALO资产正是因为具备永续价值，才能够在AI时代仍然备受关注，但应强调的是HALO的永续价值也受益于AI发展，只是因为其特殊资产属性在AI叙事被质疑的时候，这类资产可为股票组合增加了一份保护。

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